TMTB 晨间速览：NVDA CPU 业务成新亮点，INTU 财报引发 AI 颠覆忧虑

摘要： 本次速览重点分析了 NVDA 和 INTU 的最新财报表现，并汇总了半导体、SaaS、AI 基础设施及量子计算等领域的全球市场动态。

核心观点：

1. NVDA 增长动力多元化：除 GPU 外，Vera CPU 业务展现极强潜力，首年可见度达 200 亿美元，旨在冲击传统 CPU 市场并扩大在推理领域的份额。
2. INTU 遭遇 AI 颠覆担忧：尽管整体财务数据微超预期，但 TurboTax DIY 业务指引下调，引发市场对 AI 替代低端报税软件、压低定价权的担忧。
3. AI 基础设施需求升级：智能体 AI（Agentic AI）正驱动服务器 CPU TAM 大规模扩张，推动先进制程代工需求及液冷等电力系统升级。

论据支撑：

• NVDA 给出的 CPU 总可寻址市场（TAM）为 2000 亿美元，远超市场预期，且 Rubin 平台将强化其作为下一代推理平台的角色。
• INTU 的低收入 DIY 用户群体疲软，管理层被迫将战略转向更高 ARPU 的辅助报税和基于价值的定价模式。
• UBS 预测到 2030 年全球服务器 CPU 出货量将增长至 6300-7000 万颗，ARM 份额有望显著提升。

局限性/风险：

• SaaS 预算挤占：企业倾向于缩短传统 SaaS 合同期限，将预算转向 AI token 和基础设施。
• 硬件估值过高：IT 硬件板块估值处于历史高位，内存价格上涨及需求提前拉动可能在下半年带来利润率压力。