广西能源 2025 年年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为广西能源股份有限公司 2025 年年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司重点介绍了其“发电+供电”双轮驱动的业务格局，阐述了从传统电力向清洁能源转型的战略规划，并分析了 2025 年业绩承压的原因及 2026 年一季度的修复情况。

核心观点/结论：
公司目标打造百亿投资、百万千瓦新能源及百亿市值的综合能源企业。2026 年一季度公司实现营收 8.73 亿元（同比增长 6.16%），归母净利润亏损显著收窄，各项核心业务指标均呈现复苏态势，经营重心已转向新能源装机规模的快速提升。

经营与财务要点：

1. 分板块表现：水电受 2026 年一季度来水改善带动出力提升；火电通过精细化管理和煤价回落实现同比减亏；新能源成为核心增长极，防城港海上风电已全面投运；电网业务通过自发电量增加和成本优化实现扭亏为盈。
2. 财务状况：2025 年受极端气候导致的水电量下滑、外购电成本上升以及约 1.99 亿元的资产减值影响，利润出现阶段性承压。但公司现金流充沛，维持每 10 股派 0.3 元的稳定分红政策。
3. 资本运作：完成了国海证券股份与国能北海股权的置换，剔除金融资产，进一步聚焦能源主业。

催化剂与风险：

1. 催化剂：陆上风电（上层、茶盘园、水口等）和光伏（谷鸥等）项目的陆续并网发电；海上风电示范项目 f 厂子的后续建设。
2. 风险：电价机制改革的不确定性；自然气候（来水、风力）的波动风险；项目审批周期及建设进度延期风险。