罗博特科（300757.SZ）亚洲通信与科技大会纪要

摘要： 本次会议记录了高盛与罗博特科（RoboTechnik）董事长的交流，重点讨论了公司在光网络连接市场的竞争优势及其在 AI 服务器连接及自动化生产线方面的增长潜力。

核心观点/结论：
高盛对罗博特科持积极态度，预计 2026-2028 年净利润复合年增长率（CAGR）可达 173%。公司凭借强大的研发能力和高精度设备，在光网络连接赛道卡位显著。

经营与财务要点：

1. 订单增长：2026 年 5 月宣布签署两项总额约 5900 万美元的大额合同，支撑未来营收增长。
2. 三大增长驱动力：(1) AI 服务器连接中 CPO 技术的采用率提升；(2) 拓展 OCS 模块自动化制造生产线（已获得瑞士客户初步订单）；(3) 可插拔模块（向 800G+ 演进）和光引擎（向 1.6T+ 演进）的规格升级将提升设备 ASP 和利润率。
3. 技术壁垒：依托机器视觉技术、图像处理和对齐算法以及多摄像头系统，实现设备的高精度运动控制。

催化剂与风险：

1. 催化剂：规格升级带来的订单增加、全球关键客户的订单兑现、CPO 耦合与测试设备的领先地位。
2. 核心风险：市场竞争加剧、光连接终端需求低于预期、光伏市场下行周期影响。