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申万: 电池
新技术-复合集流体系列深度研究：厚积薄发，首纳十五五规划，产业端多点开花
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了复合集流体（复合铜箔与复合铝箔）的技术优势、政策驱动、量产瓶颈及市场空间。复合集流体凭借轻量化、高能量密度及极佳的安全性，在“十五五”规划及国内外安全法规（如GB 38031-2025、欧盟ECE R100.03）的推动下，正加速从技术储备迈向规模化量产阶段，并有望外延至HVLP铜箔和玻璃基板制造。
行业主线：
- 政策与法规强驱动：复合集流体首次被纳入“十五五”规划新型电池重点培育赛道；新国标及欧盟法规对电池“不起火、不爆炸”的强制要求，倒逼产业化提速。
- 性能与成本双突破：复合铜箔可降低成本约36%，提升能量密度约7%；复合铝箔则在能量密度和安全性上具有显著优势。
- 技术路径趋同：复合铜箔主流为“PP基膜+两步法（磁控溅射+水电镀）”，复合铝箔主流为“PET基膜+一步法（真空蒸镀）”。
关键变化与分歧：
- 量产瓶颈获破解：通过PP基膜改性、全金属极耳设计等工艺优化，解决了循环寿命、快充性能及焊接可靠性等长期痛点。
- 应用场景外延：技术路径已延伸至AI服务器所需的HVLP5铜箔（解决低粗糙度与高剥离强度矛盾）及玻璃基板TGV通孔金属化。
- 市场空间巨大：预计到2030年，复合铜箔相关市场（箔材+设备）空间合计约2130亿元，复合铝箔相关市场合计约1826亿元。
受益方向与风险：
- 受益方向：复合集流体材料厂商、相关高精密镀膜设备供应商、以及受益于HVLP升级的铜箔企业。
- 核心风险：产品迭代不及预期、颠覆性技术突破、行业竞争加剧导致价格下降、下游锂电池需求低于预期。