电科蓝天 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为电科蓝天 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司管理层详细介绍了宇航电源、特种电源及新能源应用三大核心业务的经营情况，强调了公司在航天电源领域的领先地位及近期业绩的快速恢复。

核心观点/结论：
公司定位为电能源系统解决方案和核心产品供应商，宇航电源业务为核心增长引擎。2026 年第一季度经营开局良好，营业收入实现大幅增长且规模净利润扭亏为盈，整体财务结构稳健。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业总收入 32.86 亿元（+5.10%），归母净利润 3.27 亿元（-3.02%）。2026 年 Q1 营业收入 4.68 亿元（+87.19%），规模净利润 1490 万元。
2. 业务结构：宇航电源业务占比 69.88%，同比增长 13.63%；新能源应用及服务占比 21.80%，同比增长 2.73%；特种电源业务受采购节奏影响短期承压，收入同比下降 41.59%。
3. 技术突破：空间用砷化镓太阳电池光电转换效率达 34.4%，第五代空间锂离子电池完成鉴定，指标对标国际一流水平。

催化剂与风险：

1. 催化剂：商业航天进入批量化组网阶段；低空经济、具身智能带来特种电源增量需求；宇航电源系统产业化一期建设项目有序推进。
2. 风险：特种电源业务恢复进度不及预期；行业采购节奏波动风险。