📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告总结了 UBS 参加 2026 中国国际电池博览会 (CIBF) 的调研要点，涵盖了钠电池与固态电池的技术趋势，并更新了对五家电池材料覆盖公司的经营观点。
行业主线：
- 钠电池成本接近锂电：钠电池定价已降至 0.45-0.50/Wh，与锂电池基本持平。预计 2026 年出货量将增至 10GWh，2027 年达 30-50GWh。
- 固态电池稳步推进：干法电极和等静压设备是关键制造环节。目前全固态电池仍受限于高运行压力（$\sim 1$ MPa），限制了电芯层级的能量密度。
关键变化与分歧：
- 钠电成本预期：市场关注低成本硬碳（生物质）在大规模（100GWh）量产时的可用性，若供应不足，理论成本可能略高于预期。
- 技术突破感知：相比 2025 年干法电极的突破，本次会议感受到行业进程的兴奋度有所下降。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备量产验证能力的钠电厂商、干法电极设备供应商（如晶森科技）、等静压设备供应商。
- 核心风险：锂价波动导致钠电需求不确定性、全固态电池压力瓶颈导致能量密度提升不及预期、隔膜行业产能扩张挑战供应端纪律。