📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年电力设备行业进行年度策略分析，认为核心投资主线为 AIDC（AI 数据中心）驱动的供电架构升级以及北美缺电引发的设备出海需求。
行业主线：
- AIDC 供电升级：AI 算力需求激增导致机柜功率密度大幅提升，推动供电方案由传统 UPS/低压 HVDC 向 800V HVDC 高压直流方案过渡，其中 SST（固态变压器）被视为终极解决方案。
- 北美缺电与电网老旧：美国数据中心用电需求高增且电网基础设施陈旧，驱动 CSP 倾向离网建设，带动燃气轮机、变压器出海以及国内柴发产品的替代机遇。
关键变化与分歧：
- 技术路径演进：800V HVDC 可将铜用量减少 45%，端到端效率提升 5%，SST 效率可达 98%。
- 市场供需错配：海外燃机巨头订单已排至 2028 年，变压器交付周期从数月延长至数年，中国厂商凭借全球 60% 的变压器产能具备强出海竞争力。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 800V HVDC 及 UPS 产业链（中恒电气、科华数据等）、变压器出海（金盘科技等）、燃机热端部件及主机出海（应流股份、东方电气等）以及大功率柴发（潍柴动力等）。
- 核心风险：AI 资本开支不及预期、行业竞争加剧、政策补贴不确定性。