萤石网络近期经营业务小范围交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了萤石网络作为智能视觉物联网服务商的经营现状，涵盖 2025 年全年及 2026 年一季度业绩、核心硬件业务、孵化产品线、云服务、AI 技术路线及海外拓展规划。

核心观点/结论：
公司采取软硬一体模式，硬件业务为核心支撑（营收占比约 80%），软件及服务稳步增长（占比突破 20%）。整体经营韧性强，盈利质量显著改善，特别是 2026 年一季度利润端增长亮眼，毛利率提升明显。

经营与财务要点：

1. 核心硬件业务：智能家居摄像机企稳回暖，4G 电池摄像机成为新增长点；智能入户（智能锁）作为第二增长曲线，产品力领先（如 AI 智能锁 Y5000），预计 2026 年成为成熟盈利业务。
2. 云服务业务：毛利率高达 70%+，通过云存储服务实现滚雪球式增长，营收占比约 20%。
3. AI 技术与产品：采用 MOA 混合专家架构（蓝海大模型），实现垂直物联场景的精准识别；推出皮卡儿童 AI 相机及 AI NAS 等新品，通过 AI 增值服务提升转化率。
4. 海外市场：营收占比近 40%，聚焦欧洲、拉美及东南亚，通过搭建国际授权电商体系加速覆盖。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026 年 5-6 月将发布智能穿戴数码新品（爱可图品牌）；儿童 AI 相机等爆品潜力的兑现。
2. 风险：海康制裁连带影响导致无法进入美国市场；消费电子市场竞争加剧。