上海电力 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为上海电力 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司详细回顾了 2025 年的经营业绩与财务表现，分析了 2026 年一季度业绩下滑的原因，并阐述了以“做强做优做大上海、健康有序发展国内、精准布局决胜海外”为核心的 2026 年发展战略。

核心观点/结论：
公司全面落实均衡增长战略，以清洁能源发展为重点。未来将通过升级新一代煤电（如淘金二期、外高桥扩容量项目）、扩大海风海光布局、以及深耕欧洲、中亚和东南亚等海外成熟与新兴市场，构建多元化的能源供应体系，提升国际化经营水平。

经营与财务要点：

1. 2025 年度表现：营收 440.38 亿元，利润总额 64.84 亿元（同比增长 24.78%），归母净利润 27.67 亿元（同比增长 35.26%），资产负债率降至 69.32%。拟派现红利每股 0.37 元。
2. 2026 年一季度表现：受火电机组检修及电力市场供需宽松影响，营收 99.52 亿元（同比下降 4.98%），归母净利润 5.67 亿元（同比下降 31%）。
3. 装机结构：截至 2026 年 3 月底，控股装机 2648 万千瓦，其中清洁能源占比提升至 62.8%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：淘金二期及外高桥扩容量项目的投产、海上光伏与风电项目的建设进度、海外重点项目的开发落地。
2. 风险：国际局势（如中东战争）导致燃料成本上升、电力市场电价波动、海外投资风险。