📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次访谈重点讨论了在AI“算电协同”和全球能源安全背景下，新能源（绿电、锂电、储能）与老能源（煤炭）的投资机会，分析了行业供需关系的边际变化及技术演进方向。
行业主线：
- 算电协同与能源安全：AI算力增长带动电力需求，地缘冲突推高油价，共同驱动全球新能源替代进程加速，强化能源安全重要性。
- 锂电需求回升：动力电池单车带电量提升及储能需求爆发，使锂电产业链从之前的产能过剩转向局部供需紧张。
- 储能细分逻辑：大储依赖容量电价政策，户储受能源价格驱动，工商储则侧重于电价套利。
关键变化与分歧：
- 锂电周期转换：产业链资本开支持续下行，而二季度需求端出现改善，导致隔膜、六氟磷酸锂等环节出现产能紧张与涨价。
- 光伏逻辑转向：国内传统装机增速放缓，核心增量转向北美市场，投资重心由组件转向光伏设备出口。
受益方向与风险：
- 受益方向：锂电上游材料（隔膜、六氟等）、储能产业链、光伏设备、具备高股息属性的煤炭板块。
- 核心风险：海外贸易保护与出口限制、地缘政治波动、新技术（如固态电池）量产进度不及预期。