纳微科技 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为纳微科技 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司详细介绍了以高精度纳米微球为核心的业务布局，重点阐述了生物医药色谱填料的增长情况、底层技术竞争力以及全球化市场拓展战略。

核心观点/结论：

1. 双轮驱动战略：公司在填料业务上采取“双轮驱动，均衡发展”策略，同时覆盖传统小分子（如多肽、GLP-1、小核酸）和大分子（如抗体、ADC、血制品、疫苗）的分离纯化需求。
2. 技术护城河：依托近 20 年在微球精准制造领域的积累，研发投入占比高达 20%，实现了从分析检测到工业规模生产的全覆盖，并积极推动进口产品的国产替代。
3. 全球化扩张：通过收购北美公司及投资印度子公司，海外业务快速增长。2025 年国际业务营收 8400 万元（+78%），目标 2026 年实现 1 亿元营收。

经营与财务要点：

1. 财务增速：2025 年实现营收 9.25 亿元（+18%），净利润 1.36 亿元（+64%）；2026 年 Q1 营收 2.53 亿元（+34%），净利润 6800 万元（+133%）。
2. 核心业务：色谱填料为最核心支撑，2026 年 Q1 营收 1.7 亿元，同比增长 55%。
3. 客户结构：战略客户贡献突出，2025 年生物医药战略客户销售额占填料总收入的 53%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：GLP-1、小核酸等新兴药物赛道的放量；国内生物药出海带动填料协同出海；耐有机溶剂膜等新产品的市场导入。
2. 风险：下游生物医药研发管线进度不及预期；海外市场开拓的政策与竞争风险。