📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流主要分析国防军工行业的近期走势、船舶运价数据以及部分上市公司的业绩预告，并对航空航天和军工电子产业链给出投资建议。
行业主线：
- 市场表现与走势：国防军工板块近期波动剧烈，短期虽有调整，但中长期趋势依然向好。
- 船舶价格支撑：船舶价格及运价总体呈上涨趋势，特别是散货船价格创下新高，受益于全球大宗商品涨价及需求维持。
关键变化与分歧：
- 业绩承压现状：部分公司（如景嘉微）出现营收增长但净利亏损的情况，主因是研发投入高、回款速度慢，且受应收账款规模增加影响，这是行业普遍现象。
- 政策影响：部分企业受产品价税改革政策影响，导致2025年整体盈利低于预期。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议重点关注航空航天装备产业链（包括主机、航空发动机）和军工电子信息化龙头，以及商业航天、卫星互联等长线高增长方向。
- 核心风险：军工装备交付进度不及预期，以及市场竞争加剧导致业务增速和毛利率下滑。