📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次路演由联易融科技投资者关系总监主讲，重点介绍了公司从重资产向轻资产模式的战略转型成果。公司在 2025 年完成了历史过桥资产及地产相关资产的全面出清，2026 年一季度营收创上市以来单季新高，标志着转型成效显现。
核心观点/结论：
- 战略转型成功：公司已实现轻装上阵，地产客户占比从早期的 100% 降至 5%，业务结构优化显著。
- 增长动能转换：国内业务保持 20%-30% 稳健增长，国际业务（Unlook）成为核心驱动力，目标 2028 年规模达到 100 亿美元。
- AI 驱动增效：通过 AI Agent 优化内部流程，研发人员从 800 人降至 400 人以下，且开始向外部财务公司和银行输出 AI 模块。
经营与财务要点：
- 业绩表现：2025 年收入虽有单位数下滑，但下半年环比增长 62%；2026 年一季度营收创历史新高，ABS 云业务同比增长 400%。
- 业务矩阵：分为核心企业云（多级流转、AMS）、金融机构云（ABS、依链云）及国际业务。国际业务聚焦跨境贸易走廊、线上 B2B 场景及中企出海。
- 财务状况：现金储备 49 亿元，2025 年经营现金流正向 1.8 亿元，持续实施股份回购和派息。
催化剂与风险：
- 催化剂：国际业务规模翻倍增长；AI Agent 产品规模化交付；估值随着地产依赖度降低而回归合理区间。
- 风险：宏观经济波动对供应链融资需求的影响；跨境贸易监管环境变化。