家得宝 (The Home Depot) 2026 财年第一季度业绩电话会纪要

摘要： 家得宝 2026 财年第一季度业绩表现符合预期，在宏观需求温和且住房市场承压的背景下，公司通过深耕专业客户（Pro）市场、优化互联购物体验以及战略性收购，维持了市场份额的增长。

核心观点/结论：
公司认为当前处于需求温和期，消费者对于大宗、高价值项目的支出依然谨慎。但通过实施“赢回专业客户（Winning the Pro）”战略和提升数字化交付能力，公司能够在竞争中获得份额，且专业客户的增长表现优于普通消费者。

经营与财务要点：

1. 财务数据：第一季度总销售额 418 亿美元，同比增长 4.8%；美国同店销售额增长 0.4%；调整后稀释 EPS 为 3.43 美元。
2. 战略举措：推进门店任务移交至执行团队以增强员工与客户的互动；优化“从最佳位置发货”模型，提升交付速度并降低订单取消率。
3. 业务扩张：完成对 HVAC 批发分销商 Mingledorf 的收购，将 HVAC 打造为 SRS 的第五大垂直领域，旨在扩大专业分销网络并增加对专业客户的钱包份额。

催化剂与风险：

1. 催化剂：春季季节性需求的释放；专业客户复杂项目订单的增加；通过 CRM 和配送资产实现不同专业平台间的交叉销售。
2. 风险：高利率环境下住房成交量持续低迷；燃料价格上涨及新关税带来的成本压力；大宗项目需求恢复速度低于预期。