📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次调研重点讨论了碳化硅（SiC）行业的最新需求状况，指出目前市场呈现“冰火两重天”态势：传统工业与汽车市场需求低迷且库存处于低位，而 AI 数据中心电源需求极其火爆，尤其是高功率（5kW以上）电源对 SiC 的渗透率将快速提升。
行业主线：
- AI 电源成为新增长点：AI 数据中心对能效要求极高，24小时运转使得 SiC 的高效率优势在电费成本上能迅速体现，驱动需求爆发。
- 供给结构性失衡：整体产能并不缺，但高端产品（如英飞凌的沟槽技术产品）出现紧俏，导致部分厂商将汽车产能战略性转向工业/AI 电源。
关键变化与分歧：
- 技术路径分歧：关于 SiC 中介层（Interposer）替代硅中介层的技术可行性仍有较大争议，部分观点认为其工程难度极大，但潜在散热优势明显。
- 衬底竞争格局：Wolfspeed 的衬底护城河在国产化冲击下有所受损，但受益于美国本土政策支持及 AI 需求外购衬底的潜在需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：拥有高效率领先技术且能快速调整产能的 IDM 厂商（如英飞凌）；受产能外溢影响的汽车端龙头（如安森美）。
- 核心风险：传统汽车市场恢复不及预期；12 英寸衬底量产进度及商业化兑现存在不确定性。