高盛中国新能源汽车周度跟踪：2026年第20周订单反弹

摘要： 本报告跟踪 2026 年第 20 周中国新能源汽车（NEV）的市场表现，重点分析周度订单量、零售与批发趋势、经销商价格折扣以及上游电池原材料价格走势。

核心数据变化：

1. 周度订单回升：第 20 周 NEV 订单环比增长 4%，同比增长 11%，主要受新车型发布驱动。其中蔚来、理想和华为鸿蒙智行（HIMA）的环比增长最为显著，分别达到 113%、113% 和 11%。
2. 市场整体趋势：5 月 1-10 日，乘用车零售量 40.7 万辆（同比-21%，环比+36%），其中 NEV 零售量 22.6 万辆（同比-13%，环比+27%），渗透率为 55.5%。
3. 价格与原材料：NEV 经销商折扣环比扩大，而燃油车折扣环比收窄。电池级碳酸锂价格微涨 0.5% 至 19.1 万元/吨，磷酸铁锂（LFP）和三元锂（NCM）电芯价格持平。

边际解读/市场影响：
订单量的反弹主要依赖于新车型的推出，如 Luxeed V9 EREV MPV、ONVO L80 及理想 L9 改款等。尽管 YTD 订单整体承压，但蔚来和 HIMA 展现出较强的防御性增长。

后续关注与风险：

1. 新车发布：关注比亚迪 Denza N9 快充版、小鹏 GX 及比亚迪元 Plus 改款的上市进展。
2. 财报披露：关注蔚来、理想、小鹏汽车即将发布的一季度业绩报告。