中国白酒行业追踪：飞天茅台批价坚挺与五粮液股东回报强化

摘要： 本报告对中国白酒行业的高频数据进行追踪，重点分析了贵州茅台的批价、库存及 i-Moutai 运营情况，以及五粮液股东大会的重点信息。

核心数据变化：

1. 贵州茅台：飞天茅台批发价坚挺（约 1640-1680 元/瓶），渠道库存处于低位（部分省份降至 15 天），预付款进度顺畅。i-Moutai 5 月供应量较一季度下降约 40%，且通过调整包装规格进一步收紧供应。
2. 五粮液：股东大会重申 2026 年 DD% 的增长目标，战略聚焦核心品牌（1618、39 度五粮液及五粮春）。
3. 价格追踪：国窖 1573 批发价维持在 840 元左右，整体走势平稳。

边际解读/市场影响：

1. 供应管理：茅台通过 i-Moutai 平台的供应管控及市场导向的定价改革，旨在提升渠道利润并维持价格稳定性。
2. 股东回报：五粮液通过强化股东回报计划（拟在 12 个月内回购 80-100 亿人民币并注销，2025 年年度分红 200 亿+）增强投资者信心。

后续关注与风险：

1. 关注点：i-Moutai 平台新 SKU 的发布及其对价格的支撑作用，以及五粮液新三年股东回报计划的制定。
2. 核心风险：宏观经济复苏速度低于预期、消费税率等政策变动、商务宴请需求持续低迷。