2026年1月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）点评

摘要： 本报告对 2026 年 1 月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）进行了详细分析。1 月 EPMI 环比上行 0.9 个点至 50.0，基本符合季节性特征，中观景气面保持平稳。

核心数据变化：

1. 整体指数：1 月 EPMI 环比回升至 50.0。生产量、产品订货、出口订货指标分别环比上行 1.6、1.5 和 1.0 个点。
2. 细分行业：生物产业景气度继续领先（位于 60 以上）；新能源汽车、新一代信息技术景气度位于 55 左右；而高端装备制造、新材料、节能环保景气偏弱，连续 3 个月处于收缩区间。

边际解读/市场影响：

1. 需求与备货：产需比例连续 3 个月环比上行，表明企业对节后需求预期积极，提前备货行为带动生产指标偏强。
2. 价格与利润：销售价格自 2025 年 7 月“反内卷”以来整体处于上行通道，1 月继续小幅上涨，利润指标亦环比上行 1.1 个点。
3. 流动性压力：贷款难度指标连续 2 个月回升，可能与 1 月前半段狭义流动性有所收敛有关。

后续关注与风险：

1. 后续关注：重点关注 1 月制造业 PMI 的实际表现（季节性预期为小幅下行）、春节期间的消费高频数据以及 1-2 月的软数据。
2. 核心风险：国内稳增长政策落地效果不及预期、价格改善趋势回调、国际地缘政治风险及海外贸易环境变化。