📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点探讨 AI 测试电源市场的快速扩容及其国产替代机会。分析认为，AI 服务器对测试电源的高动态响应性能要求显著提升了单机价值量，且行业处于研发与扩产初期，整体呈现高成长、高毛利的特性。
行业主线：
- 市场空间快速扩容：AI 服务器需求驱动测试电源进入爆发期，预计 AI 测试电源年度市场空间约 30 亿元，且增速可能快于 AI 电源本身。
- 技术壁垒与价值量提升：AI 电源要求微秒级的动态响应性能以模拟尖峰电流，导致设备单价从传统服务器的数万元提升至数十万甚至百万元量级。
- 国产替代逻辑：目前市场由台资厂商（如质贸电子）主导，但国内厂商在性能对标和价格折价（1-3 成）方面具备优势，且下游厂商有分散供应链风险的迫切诉求。
关键变化与分歧：
- 技术架构演进：电源架构向高功率密度方向迭代，HVDC、SST 等新技术架构落地节奏加快。
- 能效方案升级：传统线性电子负载方案能耗高，新一代高回馈方案（如 PRL 系列）可显著优化散热并提升生产效率 20% 以上。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注具备高动态性能量产能力且已进入头部客户供应链的国产厂商，如埃克赛博、科威尔等。
- 核心风险：国产替代进程低于预期，AI 基础设施资本开支波动，核心技术突破不及预期。