AI浪潮下，MLCC迎来新一轮上行周期

摘要： 本报告分析了 AI 浪潮对 MLCC（多层陶瓷电容）行业的驱动作用，指出 AI 服务器的功率提升和架构升级将带动 MLCC 迎来量价齐升的新一轮上行周期，并看好本土厂商在国产替代进程中的发展机会。

行业主线：

1. AI 服务器驱动量价齐升：MLCC 在 AI 服务器电源链路中应用广泛，单机用量远高于普通服务器（预计 2026 年 AI 服务器平均用量 2.8 万颗），且 800V 架构、垂直供电等升级对耐高温、高耐压等高规格要求更高，带动价值量提升。
2. 市场规模持续扩张：预计到 2030 年，服务器领域 MLCC 出货量将达到 4000 亿颗规模，市场规模占比有望提升至全球的 20%-30%。

关键变化与分歧：

1. 全球进入涨价周期：村田、三星电机等全球龙头因 AI 需求强劲导致产能紧张（稼动率达 90%-95%），已开始战略性上调价格，预计 2026 年 ASP 同比增长 5%-10%。
2. 规格升级趋势：小型化、高功率密度及耐高温需求成为主流，X6S/X7S/X7R 等产品在 AI 服务器主板中用量占比高。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国内本土厂商有望在海外龙头聚焦 AI 高端领域时获得产能挤出红利，通过份额提升及跟进涨价，加速在服务器和车规级高规格产品上的突破。
2. 核心风险：AI 行业发展不及预期；涨价向下游传导受阻；国内厂商新业务拓展不及预期；下游库存累积。