交易盘热度有所回落——资金面周观察

摘要： 本报告分析了近期市场各类交易型与配置型资金的流向，指出AI主题交易过热风险持续累积，整体交易盘热度已进入“平台期”。

核心观点：
市场冲高后，交易型资金热度进入平台期，融资资金活跃度虽仍处于高位但环比有所回落；与此同时，配置型资金在高位兑现意愿偏强，ETF、主动基金及外资均出现赎回或净流出迹象。

论据支撑：

1. 交易资金：游资买入方向从单一TMT转向电子、机械、电力设备等多样化方向；融资资金净买入额接近800亿元，但活跃度回落至10.27%。
2. 配置资金：宽基ETF延续净赎回趋势，沪深300、中证500流出明显；主动偏股基金在5月初出现减仓TMT迹象；外资主动配置型资金再度净流出。
3. 长线与私募资金：26Q1险资权益资产占比维持高位，但提升斜率放缓；私募证券备案数目回升，调研方向集中在电子、机械设备、汽车。
4. 市场供给与回购：二级市场重要股东净减持，但压力有所收敛；一级市场IPO、定增及可转债募资金额环比回升，供给压力下降。

局限性/风险：
主要风险在于估算持仓模型失效以及数据统计口径可能存在的偏差。