📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过复盘 A 股历史上周期、医药、互联网、消费、新能源、红利及算力七次典型的“板块共识”行情，旨在揭示资金在追求相对收益确定性过程中形成一致性投资行为的共性规律。
核心观点：
提出 A 股共识行情的“五要素”全生命周期共性规律框架，认为共识行情本质是对“宏观/产业趋势 + 预期差 + 资金共识”的定价。其生命周期严格遵循：驱动因素萌芽 $\rightarrow$ 核心预期差显现 $\rightarrow$ 资金共振 $\rightarrow$ 风险钝化 $\rightarrow$ 共识松动。
论据支撑：
- 历史验证：通过对 2005-2007 年周期市（宏观经济驱动）、2009-2012 年医药市（政策与需求驱动）、2012-2015 年互联网市（技术革命驱动）、2015-2021 年消费市（核心资产逻辑）、2020-2022 年新能源市（国家战略驱动）及 2021-2024 年红利市（低利率环境驱动）进行量化复盘，验证了五要素框架的普适性。
- 实战应用：将该框架应用于当前 AI 算力行情，分析其经历了“应用先行 $\rightarrow$ 算力为王 $\rightarrow$ 硬件深化与应用探索”的演绎过程，并指出当前算力板块已出现估值锚失效、利空免疫等典型的“风险钝化”特征。
局限性/风险：
- 框架模型设计具有一定主观性。
- 历史数据不代表未来，共识瓦解可能受国际环境及政策超预期转向影响。