中国汽车与电动车电池行业研究：4月表现疲软，下调行业预期

摘要： 本报告分析了2026年4月中国汽车市场的运行情况，指出受补贴政策调整及“反内卷”趋势影响，国内需求在年初出现明显冷却。报告基于此下调了2026-2027年的乘用车批发销量预期，并将2026年定义为中国汽车行业的转型之年。

行业主线：

1. 国内需求承压，渗透率持续提升：尽管批发和零售销量同比下滑，但EV渗透率在4月达到60.6%，ICE车型下滑更严重。
2. 海外市场成为核心引擎：出口增长强劲，NEV出口已超过ICE车型，海外市场成为对冲国内需求疲软的关键。
3. 电池与原材料端：电池安装量保持韧性，碳酸锂价格在5月出现回升但上行空间有限。

关键变化与分歧：

1. 竞争维度转移：行业竞争重心正从单纯的价格战转向产品体验升级，包括超快充、大电池及智能驾驶功能的迭代。
2. 需求恢复节奏：预计2026年下半年随新车型发布（如比亚迪超快充车型）及国家消费补贴落地，需求将逐步回升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备强技术储备、能提供高性能产品升级且积极拓展全球市场的头部OEM及电池厂商。
2. 核心风险：国内消费恢复不及预期、海外扩张遭遇贸易壁垒或节奏放缓、原材料价格剧烈波动。