申万宏源化工行业周报：关注节能监察及电子材料投资机会

摘要： 本报告为化工行业周报，重点分析了工信部开展2026年工业节能监察对相关产业链的影响，以及存储板块高景气带来的电子材料国产替代机遇，并对化工全行业的宏观走势、产品价格及重点公司估值进行了系统性跟踪。

行业主线：

1. 能效监察驱动：工信部开展2026年度工业节能监察，涵盖合成氨、炼油、纯碱等重点行业，旨在推动重点产业链的能效升级。
2. 电子材料机遇：受存储板块扩产预期加强及国产替代趋势驱动，氢氟酸、塑封料等半导体/面板材料需求空间扩大，具备涨价潜力。
3. 宏观能源波动：原油受地缘政治影响维持高位，煤炭处于中长期底部震荡，天然气进口成本有望回落。

关键变化与分歧：

1. 蛋氨酸价格回升：国内均价重回上行轨道，且供给端硫磺供应紧张，价格承接力较高。
2. 存储板块催化：长存IPO预期及三星劳资谈判潜在罢工可能引发全球存储涨价，维持板块高景气。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注电子材料国产替代（雅克科技等）、蛋氨酸龙头（新和成等）以及能效升级受益标的。
2. 核心风险：企业新项目进展不及预期；出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。