纺织服装行业周报：裕元业绩承压，伯希和更名奔赴自然

摘要： 本报告为纺织服装行业周报，重点分析了行业近期运行数据、板块观点及重点公司业绩，并提供了详尽的行业估值对比。

行业主线：

1. 行业数据波动：3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，但纺织服装出口金额同比下降28.9%，显示内需韧性与外需承压并存。
2. 原材料价格走势：国内棉花价格本周小幅下跌，而澳大利亚羊毛价格仍维持高位。
3. 细分领域分化：运动服饰市场集中度较高，安踏份额提升；女装板块出现困境反转迹象，部分品牌一季度业绩超预期。

关键变化与分歧：

1. 重点公司动态：裕元集团26Q1业绩承压，主因制造业务出货量下降及单位成本上升；伯希和更名为“奔赴自然”，25年收入与净利保持强劲增长，鞋类产品快速放量。
2. 消费趋势：运动板块受益于体育赛事大年蓄力，女装板块在经历1-2年调整后，库存与渠道趋于健康，复苏态势开启。

受益方向与风险：

1. 受益方向：看好上游涨价品种（如优质毛纺公司）及运动制造复苏链条（申洲国际、华利集团等）；关注高性能户外及社交服饰方向。
2. 核心风险：消费恢复低于预期、行业竞争加剧、存货减值风险及原材料成本上涨。