地方债周度跟踪：减国债利差整体收窄，下周供给继续回升

摘要： 本报告对 2026 年 5 月 11 日至 5 月 17 日期间的地方政府债发行情况、利差变动及市场流动性进行了周度跟踪。

核心数据变化：

1. 发行与融资规模：本期地方债合计发行 1459.12 亿元，净融资 1117.07 亿元，均环比上升；预计下期发行与净融资将继续上升，分别为 1817.07 亿元和 1187.13 亿元。
2. 利差与情绪：10 年期和 30 年期地方债较同期限国债的发行利差环比分别下降至 9.73BP 和 22.86BP，全场倍数同步上升。
3. 流动性：本期地方债周度换手率为 0.89%，较上期的 0.33% 环比明显上升。

边际解读/市场影响：

1. 发行进度：截至 5 月 15 日，新增一般债和新增专项债累计发行占全年额度比例分别为 39.5% 和 30.9%，虽然整体进度较快，但 3 月以来发行节奏有所放缓。
2. 利差分位：10 年期地方债减国债利差已接近 10BP 附近，处于历史低位，性价比不高。

后续关注与风险：

1. 配置建议：配置盘建议关注 30Y 地方债，因其减国债利差仍处于历史相对高位，具备更高配置价值。
2. 风险提示：部分数据统计可能不完全，存在统计误差。