📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为地产及物管行业周报，核心观点认为我国房地产行业基本面底部正逐步临近，上海、北京等核心城市楼市有望领先企稳回升，行业格局在深度出清后显著优化，优质房企的盈利修复将更具弹性，维持“看好”评级。
行业主线：
- 核心城市引领企稳：北京、上海等核心城市楼市改善明显，预计将率先止跌回稳，并带动龙头房企的估值与基本面修复。
- 行业格局优化：在供给侧深度出清背景下，优质房企的竞争力进一步增强，板块配置处于历史底部区域，具备吸引力。
关键变化与分歧：
- 成交数据回升：34个重点城市新房成交环比增长显著（+91.8%），二手房成交同比亦有增长（+24%），显示市场需求有所回暖。
- 去化压力缓解：15个重点城市住宅3个月移动平均去化月数环比下降1.06个月，库存压力有所减轻。
- 政策端持续发力：多地出台公积金放松政策，支持存量商品房收购及“以旧换新”，政策端对市场的支撑作用增强。
受益方向与风险：
- 受益方向：优质房企（如保利发展、招商蛇口等）、商业地产龙头（如华润置地）、二手房中介（贝壳-W）及优质物业管理公司。
- 核心风险：销售去化不及预期，融资环境超预期趋紧，以及物管行业人工成本上行超预期。