📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了能化行业（特别是 PTA 环节）的成本支撑、开工率、库存去化及下游需求现状，探讨地缘政治对需求的潜在影响。
核心数据变化：
- 库存显著去化：4 月起每周呈现明显的去库情况，近期周去库力度维持在 10-16 万吨水平，整体布局压力明显下降。
- 开工率回升：五一假期后，企业开工率呈现快速回升态势。
- 供应端调整：4 月以来，PTA 工厂的减产力度较高。
边际解读/市场影响：
- 价格支撑：目前成本支撑较强，期货价格在特定区间（如 1500 附近）进一步下跌的空间有限。
- 需求端承压：下游制造处于淡季，且受地缘政治影响，终端需求低于年初预期，补库意愿受现金流及外部环境影响较弱。
后续关注与风险：
- 关注重点：重点关注中东地缘局势的缓和情况，这将决定工艺恢复节奏以及对需求端的正向带动。
- 核心风险：地缘局势若不能明显缓解，市场分化将持续，需求恢复可能不及预期。