凯赛生物 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为凯赛生物 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司在合成生物制造领域持续深耕，核心产品产销创新高，并积极推进从单体到生物基高分子材料场景应用的商业化落地，重点覆盖新能源汽车、储能及 AI 算力等赛道。

核心观点/结论：

1. 核心竞争力稳固：公司在生物法长链二元酸领域维持全球主导地位，且在全球首次实现了万吨级生物基哌啶的产业化。
2. 产业链布局升级：初步构建起从非粮作物到生物基材料场景应用的全产业链闭环，通过改性材料和复合材料（CFRTP）实现“以塑代钢/铝”。
3. 战略资源支撑：引入招商局集团约 60 亿元战略投资，资金储备充足，并计划通过构建 AI 高通量研发体系提升研发效率。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 32.95 亿元（同比增长 11.4%），归母净利润 5.61 亿元（同比增长 14.68%）；2026 年 Q1 营收 8.75 亿元（同比增长 12.73%），归母净利润 1.66 亿元（同比增长 21.01%）。
2. 产品应用：长链二元酸业务规模跨越 10 万吨；连续纤维增强复合材料在新能源电池壳、底护板等领域进入小批量交付或样品验证阶段；生物基高组合材料（818 品牌）在食品包装、工业密封等领域开展开发。
3. 能力建设：合肥生物基材料产业基地四个主体协同，涵盖改性材料、复合材料中间件及终端应用产业化。

催化剂与风险：

1. 催化剂：合肥产业基地相关生产线设备调试完成后的产能释放；新能源汽车冷却管、电池壳等项目的规模化量产合作。
2. 风险：下游应用场景渗透速度不及预期；行业知识产权竞争风险。