📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 1-4 月房地产行业运行数据进行了分析，指出行业目前处于“销售弱修复+供给深度收缩”的分化格局。虽然整体销售和投资数据仍呈下降趋势，但 4 月单月销售均价已出现企稳迹象，且成交结构向高能级城市倾斜。
核心数据变化：
- 销售端：1-4 月全国商品房销售面积和销售额分别同比下降 10.2% 和 14.6%；但 4 月单月销售均价同比转正（+2.1%），环比上涨 12.8%，价格边际企稳。
- 供给端：1-4 月房屋新开工面积同比下降 22.0%，竣工面积同比下降 24.0%，拿地规模持续下降，预计全年回暖难度较大。
- 投资与资金：房地产开发投资额同比下降 13.7%，开发企业到位资金同比下降 18.4%，其中国内贷款降幅持续扩大，资金压力犹存。
边际解读/市场影响：
行业表现出显著的能级分化，一线城市韧性最强。供给端的持续出清正在为核心城市的结构性回暖积蓄条件，若需求端政策进一步发力，一二线城市有望率先实现量价齐稳。
后续关注与风险：
后续关注需求端政策的力度及其对一二线城市的驱动作用。主要风险包括行业销售与融资恢复不及预期，房企资金风险加大，以及政策放松程度不足。