环保行业周报：SAF 价格创新高，UCO 价格有望补涨

摘要： 本报告重点分析了生物航煤（SAF）与废弃食用油（UCO）的价格趋势及政策驱动因素。在全球生物航煤掺混政策推进及欧洲现货偏紧的背景下，SAF 价格创近一年新高，而作为其稀缺核心原料的 UCO 预计将进入补涨阶段。

核心数据变化：

1. SAF 价格创高：2026 年 5 月 6 日，欧洲 FOB 高端价平均值达 3061 美元/吨，创近一年新高；同时中国 HEFA-SPK 价格持续上行，刷新历史高位。
2. UCO 价格处于低位：中国高端 UCO 价格维持在 7800 元/吨，虽较年初有上涨，但仍低于 2025 年下半年峰值。

边际解读/市场影响：

1. 政策支撑强劲：欧盟 ReFuelEU Aviation 法规要求 2025 年起 SAF 掺混比例不低于 2%；美国 EPA 上调 2026-2027 年生物柴油和可再生柴油配额（较 2025 年提升逾 60%），将进一步支撑 UCO 需求。
2. 供给稀缺性：UCO 产能受餐饮消费和回收体系约束，具备先天稀缺属性，随国内 SAF 及生物柴油产能落地，价格补涨逻辑明显。

后续关注与风险：

1. 关注标的：SAF 环节关注卓越新能、海新能科；UCO 资源环节关注山高环能、朗坤科技。
2. 核心风险：政策推进力度不及预期、UCO 涨价进度不及预期、行业产能扩产不及预期。