恒源煤电 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为恒源煤电 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会，重点回顾了公司在煤炭市场深度调整压力下的经营情况、资源拓展进展以及 2026 年一季度的业绩回升情况。

核心观点/结论：
2025 年公司在煤炭市场价格下行的压力下，虽出现年度亏损，但通过聚焦风险防控、资源拓展（收购鸿能煤业）和电力业务整合，稳住了运营基本盘并增强了可持续发展能力。2026 年一季度公司实现平稳开局，营收与利润均有所改善。

经营与财务要点：

1. 2025 年度表现：原煤产量约 1000 万吨（同比增 4%），受煤价大幅下跌（均价下降 22.04%）及资产减值影响，利润总额为 -1.92 亿元，净利润为 -1.92 亿元。
2. 2026 年一季度表现：营业收入 16.31 亿元（同比增 38.35%），利润总额 0.89 亿元（同比增 141.64%），实现扭亏。
3. 资源与资产：通过收购鸿能煤业新增 1.3 亿吨煤炭资源，总储量达 14.8 亿吨；将第二发电公司纳入报表，新增装机 100 万千瓦，电力业务贡献显著提升。
4. 股东回报：每 10 股派发现金红利 2.5 元，并动用 2-2.5 亿元开展股份回购。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新增煤炭资源的开发利用、电力业务的规模效应、煤炭价格中枢的上移。
2. 风险：煤炭市场价格波动、能耗政策导致的小规模高能耗矿井关停、成本费用管控压力。