📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为农产品研究周度跟踪，全面分析生猪、肉牛、原奶等畜产品及豆粕、玉米等饲料原料的供需格局与价格走势，核心观点认为肉奶周期有望共振反转，建议把握养殖龙头估值切换机会。
核心数据变化：
- 畜产品价格：5月15日生猪价格 9.55 元/kg（环比-1.14%）；育肥公牛出栏价 27.20 元/kg（环比持平）；原奶均价 3.02 元/kg（环比持平）。
- 农产品价格：豆粕现货价 2970 元/吨（环比+0.8%）；玉米现货价 2382 元/吨（环比-0.33%）；橡胶全乳胶山东市价 17450 元/吨（环比-2%）。
- 供给指标：2026Q1末全国能繁母猪存栏降至 3905 万头，接近正常保有量；肉牛存栏同比调减 4% 以上。
边际解读/市场影响：
- 畜业周期反转：生猪市场化去产能与政策调控共振；肉牛受益于进口保障措施（加征关税等）减少外部压力；原奶行业处于现金亏损状态，产能去化有望加速。
- 饲料与种植业：豆粕估值处于历史低位，关注天气催化；玉米中长期供需平衡表收缩，底部支撑较强。
- 竞争格局：全行业产能收缩背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。
后续关注与风险：
- 后续关注：南美天气对大豆产量的影响、内需改善对禽类价格的支撑、肉牛进口保障措施的具体落地节奏。
- 核心风险：不可控动物疫情引发的潜在风险、恶劣天气带来的不确定性。