📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为食品饮料行业周报，核心观点认为白酒行业正处于加速出清的筑底过程中，贵州茅台的再度提价有助于提振市场信心；同时，在 4 月 CPI 和 PPI 同比回升的背景下，建议重视结构性顺价周期下的大众品配置机遇。
行业主线：
- 白酒行业筑底：行业基本面偏弱且受流动性冲击影响，但估值层面有望在下半年提前见底，中期仍是现金流稳健的优质资产。
- 大众品顺价机会：CPI 回升带来需求修复与议价环境改善，调味品、餐饮供应链、乳制品及啤酒等板块具备结构性顺价潜力。
关键变化与分歧：
- 白酒流动性与基本面：近期板块调整除基本面外，主要受热门行业虹吸导致的流动性冲击影响。五粮液的业务谨慎性调整及大规模分红回购计划有望加速行业筑底。
- 茅台价格策略：贵州茅台于 5 月 16 日起对陈年（15）、精品茅台等四款产品提价，旨在淡季挺价以降低市场影响，为下半年旺季做准备。
受益方向与风险：
- 受益方向：白酒的价格弹性标的（如贵州茅台、五粮液等）；具备量价回升弹性的调味品与餐供标的；期待旺季修复的啤酒及成长性饮料、乳制品龙头。
- 核心风险：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。