📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周煤炭开采行业整体呈震荡走势，但底层逻辑维持“易涨难跌”。动力煤价格在经历前期快速上涨后进入震荡消化期，随着旺季临近，电厂日耗已触底反弹，预期需求启动后将带动煤价进一步上涨，有望破千。焦煤与焦炭方面，受钢厂刚需补库支撑，价格维持稳中偏强，但短期受期货盘面转弱影响，市场情绪有所波动。
行业主线：
- 动力煤旺季逻辑：电厂日耗步入加速上涨阶段，且全产业链整体库存处于低位，预计旺季去库斜率将加快，价格上涨斜率更高。
- 焦煤长期紧缺：国内炼焦煤有效供应因环保、安监常态化逐步收缩，且新增矿井数量有限，资源稀缺性增强。
- 焦炭紧平衡状态：铁水产量高位震荡，钢厂刚需支撑强，部分地区运输受阻导致催货行为，焦企仍有提涨意愿。
关键变化与分歧：
- 价格运行节奏：市场分歧在于动力煤价格是否见顶，分析认为当前震荡符合淡季节奏，是布局旺季上涨的机会。
- 成本端支撑：铁路发运费用上调导致集港成本抬升，且进口煤到货成本与内贸煤倒挂，形成了较强的价格支撑。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注海外布局煤企（如中国秦发、力量发展）、煤化工占比高标的（如兖矿能源）、绩优低估值个股（如新集能源、山煤国际）以及智慧矿山领域公司（如科达自控）。
- 核心风险：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期及政策风险。