📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入探讨了在 Agentic AI 驱动下，CPU 产业如何从 AI 系统的辅助角色重新回归核心地位，并分析了由此引发的供需失衡、价格上涨及架构演进趋势。
行业主线：
- Agent 驱动需求爆发：大模型从 Chatbot 向 Agent 演进，导致计算负载重心向 CPU 偏移，CPU 在逻辑编排、工具调用和内存管理中承担刚性需求，驱动 CPU TAM 扩容及价格上行。
- 部署比例重构：数据中心 CPU/GPU 部署比例正从 1:4/1:8 向 1:2 甚至 1:1 演进，核心数需求激增。
- 架构竞争升级：ARM 架构凭借高能效比和开放授权生态，在轻计算、高并发的 Agent 工作负载中展现出相对于 x86 的优势。
关键变化与分歧：
- 性能瓶颈转移：Agent 工作负载中 CPU 耗时占端到端延迟比例可达 40%-90%，CPU 成为系统延迟的主导因素。
- 国产 CPU 突破：海光（x86）、龙芯（LoongArch）、飞腾（ARM）等国产厂商性能代差加速收窄，在自主可控政策驱动下迎来规模化替代窗口期。
受益方向与风险：
- 受益方向：高性能服务器 CPU 厂商、ARM 生态链企业、国产 CPU 龙头及相关配套产业链。
- 核心风险：技术研发进度不及预期、行业竞争加剧、下游资本开支周期性波动。