📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对机床行业进行深度分析，认为行业正处于周期向上加速阶段，国产替代空间巨大，尤其是数控系统与五轴机床核心环节，板块配置机会凸显。
行业主线：
- 周期复苏加速：机床行业在2023年见底，2026年随着PPI同比转正，国内金切机床营收与出口增长明显加速，日本机床订单数据同步向好，全球龙头德马吉森精机新签订单创新高。
- 国产替代深入：数控系统作为壁垒最高、价值量占比最高的环节，国产化率仍较低，但随着贸易摩擦影响及下游认可度提升，国产替代进程加快。五轴机床国产化率预计将从2020年的18%提升至2030年的78%以上。
关键变化与分歧：
- 新兴领域驱动：智算中心液冷等细分赛道高景气，带动对高速钻工中心、立式加工中心等设备的新需求。
- AI赋能升级：AI技术为数控系统带来智能化变革，通过自感知、自学习实现“弯道超车”，华中数控等领军企业已推出集成AI芯片的智能系统。
- 产业链成熟：在政策支持下，国产高档数控机床的可靠性（MTBF）和精度显著提升，核心功能部件自制能力增强。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心数控系统（华中数控）、五轴机床国产替代龙头（科德数控、豪迈科技）、通用机床业绩回暖企业（纽威数控、海天精工、乔锋智能等）。
- 核心风险：机床行业景气度复苏不及预期，国产替代进展不及预期。