非金属建材行业周报：关注 AI-PCB 新材料趋势与传统建材价格跟踪

摘要： 本报告为国金证券非金属建材行业周报，核心探讨 AI-PCB 上游新材料（阻燃剂、电子布、铜箔、玻璃基板）的产业逻辑，并对水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等传统建材的周度价格、库存及供需状态进行高频跟踪。

核心数据变化：

1. AI新材料：英伟达 Vera Rubin 预计 6 月试产，带动 HVLP4 铜箔和 Low-Dk 二代布需求；溴系阻燃剂价格上涨，日本东曹 6 月起提价。
2. 周期建材价格：全国水泥均价 322 元/吨（环比-1 元）；浮法玻璃均价 1150.83 元/吨（环比+0.05%）；光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板价格环比 4 月底下降 6.11%。
3. 玻纤与碳纤维：电子布主流报价 6.6-6.9 元/米；碳纤维市场均价 84.25 元/千克，维持持稳运行。

边际解读/市场影响：

1. AI材料链条：随着 Rubin 系列出货，HVLP4 铜箔及 Low-CTE 布供需有望进一步紧张，价格存在上涨预期；阻燃剂因材料升级和通胀值得重视。
2. 传统建材：水泥及玻璃需求端依然疲软，目前核心观测点在于供给端的出清节奏（如冷修计划）。
3. 出海方向：非洲建材及洁净室出海维持高景气度。

后续关注与风险：

1. 关注重点：PCB 资本开支进展、国产 HVLP4 铜箔放量情况、传统建材供给侧出清进度。
2. 核心风险：PCB 资本开支不及预期、地产政策变动、原材料价格波动以及海外汇率风险。