高端装备行业（电力设备与机器人）双周观察路演纪要

摘要： 本次路演由万能证券高端装备组分析师分享，重点更新了电力设备（锂电）和机器人两个行业的近况。锂电产业链在 2025-2026 年呈现明显的业绩修复趋势，出口及商用车市场表现亮眼，且固态电池、钠电池等新技术产业化加速；人形机器人行业则处于从技术验证向规模化商业化转型的关键期，整机价格大幅下降，商业化路径日益清晰。

行业主线：

1. 锂电行业：动储双轮驱动，2026 年一季度产业链营收与净利润增速显著提升。技术端聚焦固态电池、钠离子电池及大容量储能电芯的产业化升级。
2. 机器人行业：人形机器人从通用型向细分专用场景（如文旅、特种作业）延伸，价格端出现突破（击穿 3 万元），量产元年从预期转向执行。

关键变化与分歧：

1. 锂电数据边际改善：四月份新能源汽车出口保持高速增长，新能源重卡销量环比与同比均大幅增长，需求端具备韧性。
2. 机器人商业化门槛降低：国内厂商通过发布低价双臂机器人，大幅降低了教育、轻工业等场景的采购门槛；特斯拉明确了百万级乃至千万级的产能规划。

受益方向与风险：

1. 受益方向：锂电材料环节龙头个股的盈利修复机会；人形机器人供应链中单值高、技术壁垒硬的环节（精密减速器、执行器、传感器）以及具备低成本量产能力的厂商。
2. 核心风险：政策落地效果不及预期、下游需求释放慢于预期、行业竞争加剧。