📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享围绕 2026 年中期投资策略展开，提出在地缘危机背景下，市场仍处于由综合国力支撑的“攻坚牛”之中，且行业轮动逻辑正从低估值修复转向盈利驱动。
核心观点：
- 牛市基调不变：认为本轮牛市的底层支撑在于经济实力、科技实力及综合国力的提升，短期地缘扰动不改变长期产业趋势。
- 逻辑转向盈利：行业轮动天平转向“涨盈利”，建议关注高景气、有业绩且环比改善加速的板块。
- 布局方向：重点关注 AI 产业革命中的确定性机会（优先大票）、具备顺价能力的石油化工链以及具备海外毛利优势的出口替代行业。
论据支撑：
- 宏观环境：PPI 首次转正将带动民营 GDP 和收入回升；“十五五”规划将引导集成电路、航空航天、低空经济等未来产业的投入。
- 外部因素：油价将具有黏性且地缘溢价长期存在，但可能触发全球供应链补库，从而提振出口韧性。
- 资本市场：制度包容性增强，中长期“耐心资本”将进一步支持新质生产力发展。
局限性/风险：
- 地缘政治：美伊关系及全球地缘风险指数处于历史高位，不确定性依然较强。
- 美国宏观风险：美债压力巨大，财政可持续性及潜在的利率走势可能对全球资产造成扰动。