📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为国防军工行业投资策略周报，回顾了行业近期的行情表现、估值水平及资金流向，重点分析了商业航天和燃气轮机两大产业主线的催化因素，并给出核心投资建议。
行业主线：
- 商业航天发展提速：重点项目如天舟十号、千帆星座组网稳步推进；液氧甲烷火箭及算力卫星取得技术突破；资本市场活跃，微纳星空、国星宇航等企业递表。
- 燃机供需共振：全球燃机市场出现严重结构性缺货，预计失衡将延续至2030年；国产燃机商业化提速，哈电集团16MW燃机发生器完成试车。
关键变化与分歧：
- 估值分化明显：国防军工整体PE-TTM分位数为60.95%，处于偏高区间，但子行业分化严重，航海装备估值极低，而军工电子和航天装备估值较高。
- 短期行情回调：近一周行业指数表现跑输沪深300，资金面显示军工ETF规模有所下滑。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注商业航天、燃气轮机、地面兵装、低空经济、军贸及军工AI等主线。
- 核心风险：装备列装进度不及预期、政策调整以及产业链企业竞争加剧。