📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入探讨了固态变压器（SST）在 AI 数据中心（AIDC）背景下的技术演进与商业化前景。报告认为，随着 AI 机柜向兆瓦级发展，800V 直流供电趋势将推动 SST 在 2026-2027 年实现商业化落地，并开启高速成长周期。
行业主线：
- AIDC 驱动 800V 直流化：兆瓦级高功率密度机柜使 800V 直流供电成为必然选择，SST 方案因其转换效率高、智能化控制强且系统灵活性高，被视为 AIDC 供电系统的发展趋势。
- 产业演进三阶段：预计 SST 产业将经历初步定型（2025-2026 年，渠道为王）、需求迭代（2027 年起，产品力为王）和规模生产（2028 年起，品牌为王）三个阶段。
- 核心技术路径：实现“硅进铜退”，通过 SiC 功率器件、高频变压器及固态断路器等核心零部件的集成，提升功率密度并降低损耗。
关键变化与分歧：
- 商业化时间线：预计 2026 年底方案基本定型，2027 年底有望商业化应用，2030 年全球需求约 43.5GW，2027-2030 年 CAGR 约 145%。
- 技术替代趋势：纯 SiC 方案正逐步替代 IGBT 混合方案，以借助更高开关频率缩减磁性元件体积并提升效率。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备电力电子拓扑设计、电网响应能力及成套解决方案的平台型企业；高频变压器（尤其是纳米晶材料）、固态断路器以及 SiC/GaN 功率器件供应商。
- 核心风险：下游客户集中度高导致的定价压力；贸易壁垒与政策波动；SST 研发进度不及预期。