广发周观点：AI 和地缘影响下菲利普斯曲线、算电协同加速落地 (5.11-5.17)

摘要： 本文为广发证券 2026 年 5 月 11 日至 17 日的周观点汇总，重点探讨了 AI 和地缘政治对宏观经济（菲利普斯曲线）的扭曲影响，分析了 A 股在业绩“真空期”的交易逻辑，并详细点评了“算电协同”在环保、公用事业及电力设备领域的落地趋势及投资机会。

核心观点：

1. 宏观与策略：全球资产受高油价和通胀预期约束，风险偏好承压；A 股处于业绩真空期，短期虽有波动但科技产业趋势未变，可将其视为前瞻性布局中报的机会。
2. 算电协同趋势：AI 驱动算力需求爆发，四部委政策鼓励算电协同与绿电直连，将为环保（垃圾焚烧）、公用事业和电力设备提供新的增长曲线。
3. 重点行业判断：计算机领域看好国产 AI 芯片在推理场景的替代空间；医药关注国产新药的国际化价值兑现；煤炭板块看好迎峰度夏下的供需向好与股息优势。

论据支撑：

• 政策面：引用《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，支持算电协同规模化试点。
• 数据面：通过 4-5 月实际 GDP 预测、猪价波动、动力煤指数及地产成交数据支撑各行业短期观点。
• 逻辑面：分析“油价—通胀—加息预期—宏观折现率”链条解释全球科技股波动。

局限性/风险：
中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期、高频预测模型在样本外极端情况下的失效风险。