📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次周观点汇报重点分析了出口链（跨境电商）、黄金珠宝及社会服务（餐饮茶饮）三个板块。核心逻辑在于外需韧性、AI应用催化以及内需呈现的K型复苏态势。
行业主线：
- 跨境电商：受益于全球通胀环境下需求端的韧性、供应链扰动的逐渐消化，以及AI应用对经营效率和收入的潜在催化。
- 黄金珠宝：市场呈现极致的结构性分化，投资金需求在央行加仓带动下较为旺盛，消费金则向具备品牌溢价的高端品牌集中。
- 餐饮茶饮：行业稳健复苏但马太效应加剧，龙头公司凭借供应链、商业地产和品牌优势，在供给出清过程中进一步提升市占率。
关键变化与分歧：
- 出口链成本与需求：海外CPI与中国PPI的价差利好出口价格传导，且头部公司通过锁汇等手段缓解成本压力，EPS有望逐级抬升。
- 餐饮K型复苏：高端餐饮（黑珍珠/米其林）与极致性价比快餐（低客单价模式）双双回升，而中端及品牌管理不足的企业面临压力。
- 茶饮同店压力：随着平台补贴退坡，部分品牌同店销售承压，企业开始通过拓展早餐时段、增加咖啡SKU等方式寻求增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备AI落地能力和供应链效率的跨境电商龙头；具有强定价权的高端珠宝品牌；具备规模效应和多品牌整合能力的餐饮龙头。
- 风险：国际贸易环境波动、内需复苏节奏低于预期、消费习惯快速变化导致产品迭代压力。