中公教育 2025 年年报及 2026 年一季报业绩交流纪要

摘要： 本次会议为中公教育 2025 年年报及 2026 年一季报的业绩交流会，重点讨论了公司营收端的回暖迹象、内部管理体制改革、网点布局优化以及全面 AI 化的战略转型。

核心观点/结论：
公司营收端出现拐点，2026 年 Q1 营收同比增长 4.31%，4 月份收款同比增长约 12%，全年分校收款目标增长 15%-20%。公司认为公职类考试需求依然刚性，市场集中度将向头部机构集中。

经营与财务要点：

1. 管理体制改革：全面推进以业绩为导向的考评体系，90% 以上的审计分校负责人为 90 后，通过现金奖励与末位淘汰机制提升运营效率。
2. 研发与产品创新：2025 年 Q4 研发费用增长约 60%，强调教研创新与教学交付质量。
3. 网点优化布局：新增 135 个轻型直营网点，采取小规模、高盈利导向的扩张模式。
4. AI 战略布局：推出 AI 学习机（内置 AI 面试功能）及“AI+就业”系列课程，旨在提升客单价并覆盖高端就业市场，通过“面授+硬件”模式增强竞争力。
5. 行业竞争：中小机构与个人工作室加速出清，头部机构凭借研发实力和资金优势获得更多市场份额。

催化剂与风险：

1. 催化剂：营收与收款端的持续改善，AI 硬件产品的市场放量。
2. 风险：公职类考试政策风险、高额财务费用对净利润的拖累、就业市场环境波动。