📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过构建“资本开支四象限”和“行业集中度四象限”量化框架，旨在寻找竞争格局优化且具备投资机会的行业方向。
行业主线：
研究遵循“资本开支低位 $\rightarrow$ 行业集中度抬升 $\rightarrow$ 毛利率提升 $\rightarrow$ 利润增速转正 $\rightarrow$ 股价上涨”的演进规律。通过分析资本开支分位数及其边际变化，以及主营收入 CR4 分位数及其季度变化，识别供给出清且集中度提升的行业。
关键变化与分歧：
基于 2025 年年报和 2026 年一季报数据，筛选出满足资本开支低位向上（第二象限）、行业集中度高位向上（第一象限）且净利润转正的四个行业：自动化设备、休闲食品、饰品和装修建材。其中，装修建材行业在周期性属性和重资产程度（平均值 24%）上最为显著，竞争格局改善迹象最明显。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注竞争格局明显改善的装修建材行业。
- 核心风险：竞争格局优化进程不及预期、经济复苏程度不及预期、美联储超预期加息压制市场风险偏好。