📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告聚焦 Powersports（高性能机动化休闲装备）行业，重点分析全地形车（ATV/UTV/SSV）与中大排量摩托车的市场格局、竞争优势及出海逻辑。认为该赛道具备弱周期、高毛利及强悦己属性，国产品牌正依托全产业链成本和研发迭代优势，加速从国内市场向全球市场扩张。
行业主线：
- 全地形车结构升级：行业重心由 ATV 向高端 UTV 和 SSV 转移，预计 2030 年全球行业规模有望达 134.2 亿美元。
- 中大排摩托车国产替代：国产品牌凭借产品力和性价比在国内市场成功替代部分进口车型，并迅速将成功经验导入海外市场，出口销量维持高增长。
- 出海与电动化共振：通过海外建厂规避关税，叠加电动化趋势带来的“弯道超车”机会，国产龙头份额有望持续提升。
关键变化与分歧：
- 竞争格局演变：全地形车市场由北极星、庞巴迪双足鼎立，国产龙头春风动力市占率已从 3% 提升至 13%。
- 出海路径优化：企业通过在泰国、墨西哥等地布局产能，有效应对贸易摩擦带来的成本压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球化品牌、渠道布局及高端产品开发能力的行业龙头。
- 核心风险：国际贸易摩擦加剧、汇率大幅波动、海外市场需求不及预期及行业价格战风险。