太空光伏设备与太空算力行业深度分析纪要

摘要： 本次会议由国海证券分析师张颖主讲，重点探讨太空光伏设备在太空算力（轨道 AI 数据中心）中的核心作用，并基于 SpaceX 的发展逻辑分析太空基础设施的演进路径及经济性拐点。

行业主线：

1. 从通信向算力演进：SpaceX 的业务重心正从火箭发射（运力） $\rightarrow$ 低轨通信（星链） $\rightarrow$ 太空算力（AI 数据中心）演进，旨在构建轨道 AI 数据中心星座。
2. 太空光伏是核心支撑：太空算力的实现依赖于高功率密度的光伏设备。预计通过采用 HJT 或钙钛矿叠层电池，2030 年后太阳翼功率密度有望提升至 300W/㎡ 以上。

关键变化与分歧：

1. 成本经济性拐点：目前太空数据中心建设成本（Capex）远高于地面，但其运维成本（Opex）几乎为零。随着发射成本降低（目标每公斤 60-70 美元）和功率密度提升，预计 2030 年左右太空算力成本将与地面打平。
2. 全球竞争格局：美国（以 SpaceX 为主）处于超大规模部署阶段；中国（星网、千帆）处于加速追赶的“后发优势”期，整体处于从 0 到 1 的部署阶段。

受益方向与风险：

1. 受益方向：商业航天产业链、高性能空间光伏电池、低轨卫星制造及相关配套设备。
2. 核心风险：火箭发射成本下降速度低于预期、空间环境下光伏电池效率衰减快于预期、低轨卫星部署节奏不及预期。