全球 AIDC 资本开支指引上调对中国数据中心设备厂商的利好分析

摘要： 本报告分析了全球 AI 数据中心（AIDC）资本开支指引上调对中国设备供应商的利好影响。报告指出，全球超大规模云服务商（CSP）及国内互联网巨头均在增加投入，这将显著提升中国厂商的订单可见度。

行业主线：

1. 资本开支强劲增长：全球 Top 4 CSP（Google, AWS, Meta, Microsoft）1Q26 资本开支同比大幅增长 81%，阿里巴巴、字节跳动等国内厂商亦上调资本开支计划。
2. 订单可见度提升：全球 AI 投资趋势利好中国厂商，出口导向型公司预计美国市场 ODM 订单将环比增长，东南亚市场需求强劲。

关键变化与分歧：

1. 技术路径演进：800V HVDC 预计 2027 年实现商业化生产；中压 UPS 将作为互补方案出现。
2. 前沿产品进展：SST（固态变压器）预计在 2026 年底推出初步产品，具备更高的进入门槛和价值量。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注具备北美市场 ODM 订单能力、受益于国内 AIDC 资本开支加速以及在 SST 领域有研发进展的厂商。
2. 核心风险：AI 数据中心产能增长慢于预期、高功率密度产品渗透率低于预期、海外供应链市场份额获取不及预期。