零跑汽车 2026 年第一季度业绩分享会纪要

摘要： 零跑汽车分享了 2026 年第一季度业绩、产品线进展及全球化战略。公司 Q1 实现收入 108.2 亿元，销量创历史新高，且海外市场增长迅猛。尽管 Q1 毛利率受产品结构和规模效应影响有所下滑，但公司对二季度毛利率回升及全年 100 万辆销量目标保持信心。

核心观点/结论：

1. 销量规模突破：Q1 销量 11.02 万台，4 月销量突破 7 万台位居新势力第一。海外销量占比提升至 37.1%，全球化进程加快。
2. 产品矩阵向上突破：D 平台旗舰 D19 上市反响热烈，目标月销 5000 台以上；D99 计划 7 月上市，旨在重塑 30 万级旗舰 SUV/MPV 价值。
3. 海外战略协同：通过与 Stellantis 合作，利用对方产能和渠道快速铺设。西班牙工厂预计 Q3 实现本地化生产，并探讨收购马德里工厂。

经营与财务要点：

1. 财务指标：Q1 收入 108.2 亿元（同比增 8%），净亏损 3.9 亿元。毛利率 9.4%，低于 2025 年同期（14.9%），主因是规模效应降低及 B 系列车型占比提升导致毛利摊薄。
2. 指引预测：二季度销量预期 24-25 万台，毛利率预计回升至 12%-13%。维持全年 100 万辆销量和 50 亿利润目标，但承认利润目标的达成存在一定风险。

催化剂与风险：

1. 催化剂：D99 正式上市、C 系列中期改款车型 6 月投放、欧洲本地化生产落地及第二品牌计划（预计年底或明年亮相）。
2. 风险：原材料价格（如碳酸锂、芯片等）持续高位导致成本上升、地缘政治影响出口、行业激烈的价格战压力。